Wywiad z Andrzejem Jasienieckim, dyrektorem inwestycyjnym w funduszu MCI Management SA

- Rafał Pałgan, IPO.pl : Na co zwracają uwagę zarządzający funduszem oceniając nadsyłane do Państwa projekty inwestycyjne i biznesplany?

- Andrzej Jasieniecki, MCI : Elementów istotnych, na które zwracamy uwagę w przesyłanych prezentacjach inwestycyjnych, czy też biznes planach jest wiele. Przede wszystkim oceniamy projekt merytorycznie, choć sam sposób przedstawienia własnego projektu (dokument Word/prezentacja/Excel) jest również istotny – świadczy o profesjonalizmie autora lub też jego braku. Projekt musi zainteresować zarządzającego i być dla niego zrozumiałym już po kilku minutach poświęconych na zapoznanie się z nim. Gdy takie zainteresowanie nastąpi z naszej strony, przechodzimy do oceny tego projektu zaczynając od doświadczenia managementu, modelu biznesowego, przez ocenę unikalności projektu, do przepływów finansowych jakie projekt generuje lub będzie generował w przyszłości. Uważamy iż absolutnie najważniejszą częścią każdego przedsięwzięcia są ludzie, dlatego ocena przedsiębiorcy zgłaszającego projekt jest na pierwszym miejscu.
- Według jakich kryteriów dokonują Państwo decyzji inwestycyjnych?

- Najbardziej istotnym kryterium jest doświadczenie biznesowe zespołu zarządzającego/założycieli. Silny management jest w stanie nawet z przeciętnego projektu, stworzyć i poprowadzić wartościową spółkę, która nawet w trudnej sytuacji rynkowej będzie w stanie sobie poradzić i zdobywać rynek. Drugim elementem jest pomysł, jego unikalność i przewagi konkurencyjne jakie ze sobą niesie. Projekt musi mieć co najmniej potencjał lidera krajowego, my szukamy jednak projektów, które mają ambicje zostać liderami regionu CEE lub nawet całej Europy. Na końcu bierzemy pod uwagę warunki na których jesteśmy w stanie zaistnieć w projekcie.

- Czy jest możliwe zastosowanie jakiegoś modelu wyceny?

- Do każdego projektu podchodzimy indywidualnie. W zależności od wielkości spółki, jej pozycji rynkowej, czy stadium rozwoju w jakim się aktualnie znajduje, modele wyceny mogą być bardzo różne. Nie można więc przedstawić jedynego słusznego modelu jakim posługujemy się wyceniając potencjalne projekty. Najpopularniejszą metodą jest zastosowanie mnożników w oparciu o sprzedaż, marżę, EBITDA.

- Jaka stopa zwrotu z inwestycji i w jakim okresie Państwa satysfakcjonuje?

- Fundusz standardowo wchodzi w inwestycje na okres od 3 do 7 lat, ale każda spółka jest traktowana indywidualnie, więc zdarzają się inwestycje, które były w naszym portfelu krócej niż 3 lata, a są i takie, które w portfelu funduszu spędzają ponad 7 lat. Czas inwestycji zależy od tempa w jakim rozwija się spółka oraz rynek na którym istnieje, a także od możliwości korzystnego wyjścia, które czasami zdarzają się bardzo wcześnie, z niekiedy należy na nie dłużej poczekać. Minimalna stopa zwrotu z inwestycji, jaka jest dla nas satysfakcjonująca wynosi 33% (3-5 razy zainwestowany kapitał), a w przypadku niektórych naszych inwestycji oczekujemy co najmniej 50% stopy zwrotu ( 5-10 razy zainwestowany kapitał).