O tym, jaki wpływ na fundusze Venture Capital ma obecny w branży finansowej kryzys, rozmawiamy z Adamem Pietruszkiewiczem, prezesem Riverside Polska oraz Marcinem Goszykiem, associate.


- Rafał Pałan, IPO.pl : Czy kryzys gospodarczy może niekorzystnie wpłynąć na sytuację funduszy VC/PE?

- Adam Pietruszkiewicz, prezes Riverside Polska : Chociaż trudno jest przewidzieć docelową skalę i czas trwania obecnego spowolnienia gospodarczego, to oczekujemy, że wpłynie ona na działalność funduszy w kilku obszarach:

• Sytuacja finansowa i perspektywy rozwoju niektórych spółek będących już w portfelu funduszy może się pogorszyć w krótkim i średnim okresie, ze względu na spadek popytu na wyroby i usługi oferowane przez te spółki. Wpłynie to na obniżenie wycen, oraz w skrajnych przypadkach - na konieczność renegocjacji umów kredytowych zawartych z bankami i dodatkowego zasilenia w kapitał akcyjny/udziałowy przez właściciela.
• W krótkim okresie obniżą się wyceny spółek oferowane przez rynek. Wpłynie to na ograniczenie opłacalności i możliwości wyjścia z inwestycji przez fundusze PE. Można to szczególnie zaobserwować na podstawie wycen na giełdach papierów wartościowych. Jeszcze rok temu wprowadzenie spółek portfelowych na GPW było popularnym sposobem wyjścia z inwestycji przez fundusze PE w Polsce. Dzisiaj możliwość ta jest dużo mniej atrakcyjna.
• Ze względu na ograniczenie dostępności kredytu bankowego, zmniejszy się zakres stosowania dźwigni finansowej przez fundusze PE, co w pewnym stopniu ograniczy stopy zwrotu z przyszłych inwestycji.
• Ze względu na powyższe punkty, czyli obniżenie wycen na rynku, jak również ze względu na pojawienie się na rynku tak zwanych „distressed sales”, czyli ofert sprzedaży firm wymuszonych przez trudną sytuację finansową ich właścicieli (zarówno osób fizycznych jak i większych koncernów) pojawi się dużo okazji do kupna atrakcyjnych aktywów po korzystnej cenie.

Zobacz również
Ruszają zapisy na akcje Venture Capital Poland S.A.Rozmowa z Janem Wyrwińskim, Prezesem Zarządu Aiton Caldwell SAWsparcie z private equity tylko dla pracowitych

- Jaką strategię działania obrał Riverside w związku z pogarszającą się koniunkturą w gospodarce oraz na giełdzie? Planują Państwo nowe przejęcia, czy też zawieszają póki co działalność inwestycyjną?

- A.P. : Riverside w żadnym przypadki nie planuje zawieszenia działalności. Przeciwnie, planujemy zintensyfikować analizę nowych możliwości inwestycyjnych.

- Czy Riverside planuje, w najbliższym czasie, upublicznienie którejś ze spółek znajdujących się w jego portfolio?

- A.P. : Upublicznienie spółek portfelowych nie jest dla nas preferowaną metodą wyjścia z inwestycji, tym niemniej nie wykluczamy tej opcji. W ten właśnie sposób dokonaliśmy w Polsce wyjścia ze spółki Zetkama. Niestety nie możemy obecnie zdradzić naszych planów dotyczących sprzedaży jakiejkolwiek spółki portfelowej. Kiedy będzie to możliwe, z pewnością podamy taki fakt do publicznej wiadomości.

- Czy można użyć stwierdzenia , że era prosperity funduszy skończyła się wraz z nadejściem recesji do największych gospodarek świata, a może jest zgoła odmiennie to znaczy wraz z nadejściem recesji pojawiła się nowa szansa rozwoju?