Kredyt bankowy trudno uzyskać firmie młodej lub już obciążonej długiem. Warto wówczas zainteresować się innymi formami finansowania przedsiębiorstwa.

Na pytania odpowiada Robert Niziol Penton Partners

Venture capital / private equity (VC/PE) ma przewagę nad innymi sposobami finansowania kilku własnych punktach. Najpopularniejszy sposób – kredyt bankowy – wymaga posiadania wysokich zabezpieczeń i obciąża firmę koniecznością regularnych spłat, co z kolei wymaga systematycznej i wysokiej płynności. Trudno go uzyskać firmie młodej lub już obciążonej długiem. Czy takie firmy mogą liczyć na Państwa wsparcie? Jakie warunki musi spełniać firma, aby zdobyć kapitał szansy?

Tak oczywiście, takie firmy mogą na nas liczyć. Misją Penton Partners jest „wspieranie dynamicznego rozwoju małych oraz średnich przedsiębiorstw w Europie Środkowo-Wschodniej poprzez dostarczanie kapitału, specjalistycznej wiedzy i doświadczenia”.

Każdą firmę rozpatrujemy indywidualnie. Przy wyborze bierzemy pod uwagę następujące kryteria:

• doświadczenie oraz kompetencje kadry zarządzającej,
• dynamikę wzrostu przychodów,
• pozycję rynkową spółki,
• sektor gospodarki, w którym działa przedsiębiorstwo,
• konkurencyjność spółki,
• jakość produkcji czy tez usług.

Jak wygląda struktura branżowa inwestycji PE/VC. W 2003 r. widoczne było znaczne zainteresowanie sektorem telekomunikacji i mediów (ok. 30% całości inwestycji).

W dalszej kolejności inwestowano w spółki z branży dóbr konsumpcyjnych (ok. 25% inwestycji) oraz sektor usług finansowych (ok. 24% inwestycji). Dla porównania: w 2002 r. koncentrowano się głównie na spółkach z branży dóbr konsumpcyjnych (ok. 35% inwestycji), a w 2001 r. największym zainteresowaniem cieszyła się branża telekomunikacji i mediów (ok. 46% inwestycji).

W 2004 roku także dominowały inwestycje w sektor telekomunikacji i mediów, stanowiąc 34% całości. Dalsze 17% zainwestowano w sektorze usług finansowych oraz 13% w sektorze produkcyjnym. Jak to wyglądało w 2007 roku? W jakie branże najczęściej inwestuje Penton Partners?

Penton Partners inwestuje w małe i średnie spółki w różnych branżach. Jesteśmy szczególnie zainteresowany spółkami produkującymi wszelkiego rodzaju opakowania, drukarniami a także spółkami, które specjalizują się w produkcji energii ze środków odnawialnych. W tych branżach Penton Partners ma szczególne doświadczenie i wiedzę.

23 stycznia tego roku, Komisja Europejska przedstawiła pakiet legislacyjny, według którego 20% energii w 2020 roku powinno pochodzić ze źródeł odnawialnych (energii wiatrowej, słonecznej, wodnej, biomasy). Dla Polski ten poziom został ustalony na 15%. Aktualnie produkcja energii w Polsce w 94% opiera się na węglu.

We wrześniu zeszłego roku fundusze zarządzane przez Penton Partners nabyły udziały w spółce Pellet-Art Sp. z o.o.. Pellet-Art jest jednym z największych w Polsce producentów pelletu - ekologicznego paliwa z biomasy. Biorąc pod uwagę trendy na europejskim rynku paliw i energii a także wzrost cen paliw kopalnych, uważamy, iż potencjał spółki jest ogromny.

Rynek opakowań w Polsce jest jednym z najszybciej rozwijających się sektorów. Zużycie opakowań wzrasta rocznie o ponad 10%. Pomimo tego zużycie opakowań papierowych, tekturowych w Polsce jest o 2.2 razy mniejsze na osobę niż w krajach Europy Zachodniej.

W Polsce zużywamy około 87kg opakowań papierowych na osobę, natomiast kraje Europy Zachodniej zużywają 193kg na osobę. Niższe koszty energii, centralne płożenie na mapie Europy oraz dostęp do surowca naturalnego powodują, iż produkcja opakowań papierowych, czy tez tekturowych staje się w Polsce bardziej konkurencyjna niż w innych krajach Unii.

Czy Fundusze VC/PE to inwestor elastyczny i cierpliwy? Jak postępuje Penton Partners, gdy firma znajdzie się w kłopotach?

Fundusze VC/PE są cierpliwe, potrafią przeczekać trudny okres w danej spółce, jeżeli widzą w niej potencjał i możliwości rozwoju. Są również elastyczne, potrafią zmienić strategiczne założenia danej spółki jeżeli jest to konieczne. Fundusze VC/PE czy tez ich managerowie są na pewno bardzo konsekwentni w dążeniu do celu, którym jest sukces danej spółki, który jest jednocześnie sukcesem funduszu. Powyższe cechy zdecydowanie posiada Penton Partners.

Dzięki sprawdzonym systemom zarządzania i kontroli, ciągłej obserwacji trendów rynkowych, jak również analiz ekonomicznych jesteśmy w stanie przewidzieć potencjalne problemy, z jakimi może się spotkać dana firma i dzięki temu zminimalizować ryzyko. Jeżeli jednak dana spółka znajdzie się w kłopotach wówczas wspólnie z zarządem spółki zastanawiamy się jak ograniczyć negatywne wpływy na spółkę i jaką obrać strategię aby wyjść z trudnej sytuacji.


Bywa, że w jednej inwestycji jest więcej funduszy PE i dzielą się one ryzykiem, czy zmniejsza to atrakcyjności funduszy nad innymi inwestorami?

Co-inwestycje staja się coraz bardziej popularne. Występują najczęściej w przypadku kiedy fundusz PE zaprasza do co-inwestycji swoich inwestorów (Limited Partners). W tym przypadku fundusz prowadzi cały proces inwestycyjny, zarządza daną spółką i ponosi za nią pełną odpowiedzialność. W tej sytuacji atrakcyjność funduszu nie ulega zmianie.

W przypadku większych inwestycji spotykamy sie często z tzw. ”club deals”. Kilka funduszy wspólnie inwestują w dana spółkę. W takiej sytuacji fundusze wchodzące w skład konsorcjum zanim złożą ofertę wykupu danej spółki muszą ustalić wspólną strategię zarządzania spółką, kontroli jak również strategię wyjścia.

Brak tych uzgodnień mógłby w przyszłości prowadzić do nieporozumień, które mogłyby odbić się niekorzystnie na spółce. „Club deals” umożliwia przejęcia dużych spółek, których jeden fundusz nie byłby wstanie kupić. Kolejnym plusem wspólnych inwestycji jest dywersyfikacja i jednocześnie minimalizowanie ryzyka.

Z racji tego iż Penton Partners specjalizuje się w inwestycjach w małe i średnie firmy, w których poziom inwestycji zwykle nie przekracza 25 mln USD w jedną spółkę, nie musimy tworzyć „club deal” do realizacji takich transakcji. Jeżeli w przyszłości zdarzy się inwestycja przekraczająca nasze możliwości inwestycyjne wówczas zapraszamy do co-inwestycji naszych inwestorów. Skala inwestycji Penton Partners mieści się w przedziale od 7 do 30 milionów złotych.