W kategorii emisji do 50 mln zł DM BOŚ w zeszłym roku zajął 3. miejsce. W tym roku wyprzedziliście Państwo wszystkich konkurentów. Co składa się na sukces DM BOŚ?

Zgodnie z zapowiedziami z początku ubiegłego roku, rozwój działalności w zakresie rynku pierwotnego był dla nas jednym z priorytetów w 2007 roku. Efektem naszej pracy było udane wprowadzenie na giełdę 8 spółek. Do osiągnięcia tego sukcesu niewątpliwie przyczyniła się panująca w ubiegłym roku dobra koniunktura na giełdzie i wysokie wyceny, które przyciągnęły na parkiet wielu emitentów i inwestorów. Oczywiście taki wynik nie byłby możliwy bez wcześniejszego rozwoju Wydziału Rynku Pierwotnego naszego Biura oraz poszerzenia zespołu specjalistów w zakresie ofert publicznych.
Jak oceniają Państwo polski rynek pierwotny na tle Europy i reszty świata? Panuje opinia, że wypadamy bardzo dobrze pod względem liczby debiutów, gorzej już natomiast jeśli chodzi o wartość przeprowadzanych emisji.

Opinia ta oparta jest na liczbach, a z nimi trudno dyskutować. Rzeczywiście, liczba debiutów daje naszemu rynkowi wysoką pozycję, zaś wielkość ofert trochę gorszą. Ma to jednak swoje uzasadnienie – na naszej giełdzie debiutują spółki prywatne, których historia liczy najwyżej kilkanaście lat i kapitałowo są relatywnie niewielkie w stosunku do spółek europejskich i globalnych o znacznie dłuższej historii. Mimo wszystko i wśród nich znalazły się takie, których oferty sięgnęły kilkuset milionów złotych. Statystykę poprawić mogłyby oferty Skarbu Państwa, ale ostatnio właściwie ich nie było.

Czy duże emisje są trudniejsze do przeprowadzenia niż małe?

I tak i nie. Są to oferty skierowane zazwyczaj do różnych grup inwestorów. Teoretycznie wydawać by się mogło, że łatwiej znaleźć jest nabywców na mniejsze wielkości emisji, ze względu na mniejsze zaangażowania kapitałowe. Jednak zwiększenie skali oferty umożliwia włączenie do grona potencjalnych inwestorów instytucji, które cenią sobie płynność i możliwość zainwestowania znaczniejszych kwot, dla których oferty małe nie są po prostu atrakcyjne. Pozostają oczywiście kwestie organizacyjne i logistyczne, które z pewnością wymagają większego wysiłku przy dużych ofertach.

Które IPO było do tej pory największym i najciekawszym wyzwaniem, dlaczego?

Każde IPO jest na swój sposób niepowtarzalne i bardzo trudno jest mi wskazać wśród nich największe i najciekawsze wyzwanie. Myślę, że mogłaby to być zakończona pełnym sukcesem oferta spółki MAKRUM SA, reprezentującej mało atrakcyjny medialnie przemysł ciężki. Podczas oferty tej zmierzyliśmy się z powodzeniem z bardzo silnie negatywnym stereotypem postrzegania branży ciężkich konstrukcji stalowych dla przemysłu stoczniowego.

Jakie branże powinny dominować na rynku pierwotnym w 2008 roku?

Z zapowiedzi przyszłych emitentów wynika, że zróżnicowanie branżowe może być znaczne. Jeśli wierzyć zapowiedziom Skarbu Państwa to może być to rok energetyki. Generalnie spodziewamy się, że dobrze sprzedawać się będą branże tradycyjne o ugruntowanych fundamentach i stabilnej sytuacji finansowej z dobrymi perspektywami na przyszłość. Mniej liczyłbym na oferty spółek mniejszych, z branż uważanych za nowatorskie, których wyniki działalności są trudniejsze do oszacowania i bardziej wrażliwe na wahnięcia koniunktury.

Czy spółki będą musiały coraz więcej płacić za usługi domów maklerskich?

Jak zwykle na rynku - zadecyduje o tym relacja popytu i podaży. Od pewnego czasu potencjalnych emitentów jest więcej niż możliwości domów maklerskich, stąd obserwujemy wzrost kosztów usług. Związane jest to też z rosnącym zakresem odpowiedzialności podczas przygotowania oferty publicznej. Proszę jednak zwrócić uwagę, że usługi domu maklerskiego stanowią jedynie część kosztów ofert, a sytuacja powyższa dotyczy także pozostałych doradców.

Na co powinien zwrócić uwagę przyszły debiutant giełdowy przy wyborze domu maklerskiego?

Dom maklerski jest podmiotem bardzo silnie osadzonym w realiach rynku, dlatego jego rola we właściwym skonstruowaniu publicznej oferty jest trudna do przecenienia. Debiutant w całym procesie przeprowadzania oferty przede wszystkim potrzebuje profesjonalnych rad ze strony brokera. Profesjonalizm natomiast wynika z bogatego doświadczenia, a co za tym idzie doskonałej znajomości rynku oraz preferencji inwestycyjnych aktywnych inwestorów.