Wymogiem publicznej oferty jest prospekt emisyjny, w skład którego wchodzi informacja o historycznych sprawozdaniach finansowych. W przypadku, gdy emitent jest jednostką dominującą grupy kapitałowej sprawozdania finansowe przedstawiane są zgodnie z zasadami rachunkowości określonymi przez przepisy Międzynarodowych Standardów Rachunkowości.

Na pytania odpowiada Ewa Jakubczyk – Cały, Prezes Zarządu PKF Consult Sp. z o.o.

Jaką rolę pełni biegły rewident w procesie IPO?

Zadaniem audytora jest wydanie opinii o prawidłowości informacji finansowej, a więc uwiarygodnienie przedstawionych przez emitentów w prospekcie sprawozdań finansowych. Analiza wyników finansowych stanowi w wielu przypadkach podstawę decyzji inwestycyjnych dotyczących nabycia oferowanych akcji, a więc wiarygodność tych danych jest istotna dla inwestorów.
W przypadku, gdy emitent dokonał istotnych transakcji, np. przejęcia lub nabycia pakietu kontrolnego akcji innej jednostki po dacie ostatniej historycznej informacji finansowej, emitent jest zobowiązany sporządzić informację pro-forma. Celem tej informacji jest przedstawienie inwestorom potencjalnego wpływu dokonanej transakcji na wyniki finansowe i stan majątkowy emitenta. Informacja pro-forma wymaga uwiarygodnienia przez audytora.

Jeżeli emitent zamierza przedstawić w prospekcie dane finansowe prognozowane lub szacunkowe to również prawidłowość sporządzenia tej informacji wymaga atestacji biegłego rewidenta. Podsumowując: zgodnie z przepisami dotyczącymi sporządzenia prospektu istnieje obowiązek zatrudnienia audytora, którego zadaniem jest uwiarygodnienie historycznej informacji finansowej, informacji finansowej pro-forma oraz prognozowanych informacji finansowych.

Często się zdarza, że jednostki zamierzające upublicznić swoje papiery wartościowe zatrudniają dwie firmy audytorskie, jedną z nich jako doradcę w zakresie sporządzenia dokumentów finansowych do prospektu, drugą jako niezależnego audytora, który dokona audytu przedstawionych w prospekcie informacji finansowych. Występuje to zwłaszcza wówczas, gdy historyczna informacja finansowa musi być sporządzona zgodnie z MSSF, a więc wszystkie dane finansowe wymagają przekształcenia, często w oparciu o kryterium wyceny w wartości godziwej. Jest to skomplikowany proces, a audytor – doradca w sposób profesjonalny wspomaga przygotowanie kadr emitenta do realizacji obowiązków sprawozdawczych zarówno w prospekcie jak też po dacie upublicznienia akcji.

Jak napisać dobry, kompletny, przejrzysty prospekt emisyjny?

To nie tylko prospekt ma być przejrzysty, to cała działalność emitenta ma być transparentna. Jeżeli zatem wizja emitenta jest jasno sprecyzowana w zakresie strategii, to z przejrzystością prospektu nie powinno być problemu. Bardzo istotne elementy to: jasność struktur właścicielskich, kompetencji w zakresie zarządzania, przejrzystość opisu ryzyk działalności oraz strategii operacyjnej i inwestycyjnej. Inwestor ma prawo wiedzieć, dlaczego spółka sięga na giełdę po kapitał, jakiego zwrotu z inwestycji może oczekiwać.
Historyczne informacje finansowe, informacje prognozowane audytowane przez biegłego rewidenta dają podstawę do oceny przez inwestora, czy opis celów emitenta to tylko usystematyzowany zbiór marzeń czy też istnieją realne przesłanki uwiarygodniające strategie jednostki na bazie danych przeszłych oraz jasno opisanych zamierzeń rozwoju.

Co można zrobić , żeby prospekty były zatwierdzone szybciej?

Prospekty zatwierdzane są przez Komisję Nadzoru Finansowego. Obecnie przepisy stosunkowo restrykcyjnie regulują zarówno sposób sporządzenia prospektu jak też czas, w którym prospekt powinien być zatwierdzony.
Nie jestem kompetentna, aby wypowiadać się o wewnętrznej procedurze obowiązującej w KNF w zakresie zatwierdzania prospektu, zatem moim zdaniem jedynym skutecznym sposobem na szybkie zatwierdzenie to profesjonalne sporządzenie tego prospektu.

Czym należy się kierować przy wyborze doradców?

Upublicznienie akcji to strategiczna decyzja w wielu przypadkach określająca konkurencyjność jednostki, jej rozwój. Wiarygodność emitenta w trakcie jak i po upublicznieniu pozwala „ rozwinąć skrzydła”, bo przy transparentnych i sprecyzowanych celach spółka może pozyskać kapitał z giełdy wielokrotnie.
Dobra spółka i kompetentni doradcy to prawie pewność sukcesu.
Wybór doradcy: uważam, że to nie czas na eksperymenty. Kompetencja i etyka to podstawa.