Debiut pierwszej spółki na rynku NewConnect miał miejsce blisko dwa i pół roku temu. Od tego czasu GPW wprowadziła kilka zmian w Regulaminie ASO. Na tak młodym rynku, zmiany nie są jednak niczym nadzwyczajnym. Wręcz przeciwnie od jego organizatora wymagana jest elastyczność pozwalająca na dopasowanie regulacji nie tylko do zmieniającego się otoczenia.
Podstawowym źródłem reguł funkcjonowania NewConnect jest jego Regulamin. Przed ostatnią nowelizacją ustawy o obrocie instrumentami finansowymi Regulamin podlegał zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego. Obecnie spółka prowadząca giełdę zawiadamia Komisję o zamiarze prowadzenia alternatywnego systemu obrotu na 30 dni przed planowaną datą rozpoczęcia działalności, bez konieczności uzyskania decyzji zatwierdzającej Regulamin. Regulamin NewConnect oraz jego zmiany przyjmowane są w formie uchwał Zarządu GPW.
Ostatnie uchwały zmieniające Regulamin zostały podjęte 18 grudnia 2009 r., a zaczną obowiązywać od 4 stycznia 2010 r. Jedną z ciekawszych zmian jest wprowadzenie ograniczenia wahań kursu akcji (praw do akcji) w dniu debiutu, przy czym należy zaznaczyć, że nowe regulacje dotyczą przede wszystkim kursu otwarcia w dniu debiutu. Jeżeli chodzi o ostateczny kurs zamknięcia w dniu debiutu to regulacje nie ulegają zmianie. Od nowego roku kurs akcji (lub praw do akcji) w dniu debiutu będzie mógł być wyższy najwyżej o 50% od teoretycznego kursu odniesienia, który będzie wyznaczany i podawany do publicznej wiadomości przez Giełdę. W sytuacji gdyby doszło do procedury równoważenia na otwarciu kurs otwarcia po jej zakończeniu nie będzie mógł być wyższy niż 100% w stosunku do TKO. Obecnie Regulamin NC takich barier nie zawiera. Dotychczas, w przeważającej większości wypadków kursem odniesienia była cena akcji, po której inwestorzy obejmowali akcje w emisji przeprowadzanej przed dopuszczeniem akcji do obrotu w alternatywnym systemie obrotu. W większości były to emisje private placement, tylko nieliczne spółki zdecydowały się na ofertę publiczną wymagającą sporządzenia prospektu emisyjnego. Źródła wprowadzonych zmian należy oczywiście szukać w spektakularnych wzrostach, które miały dotychczas miejsce, w stosunkowo krótkiej historii funkcjonowania rynku. Jak można się domyślać celem zmian było przede wszystkim ograniczenie zmienności. Nie przesądzając z góry ostatecznego efektu zmian, trzeba jednak mieć na uwadze fakt, że choć kurs na debiucie nie będzie mógł przekroczyć pewnej granicy (zarówno w dół jak i w górę) to jednak to co się będzie działo w trakcie dnia, do zakończenia sesji to już inna historia.
Warto jednak przyjrzeć się jak było dotychczas. A mówiąc bardziej szczegółowo czy rzeczywiście debiuty odbiegające od średniej stanowiły znaczną cześć całości, a także jak w takich przypadkach zachowywał się kurs na zamknięciu w dniu debiutu. W tym celu zbadaliśmy wszystkie debiuty od pierwszego notowania do 22 grudnia 2009 r. Dla pewnego uproszczenia jako granicę przesądzającą o wrzuceniu danego przypadku do koszyka „spektakularny debiut" przyjęliśmy zmianę na otwarciu o 50%, czyli poziom przyjęty przez GPW jako ograniczenie wahań na otwarciu w dniu debiutu według nowych regulacji. Spośród 109 spółek debiutujących, w 94 przypadkach (86%) ich kurs na debiucie wzrósł na otwarciu, natomiast 15 spadł lub nie zmienił się w stosunku do kursu odniesienia (TKO). Biorąc pod uwagę czas, na który przypadają pierwsze lata funkcjonowania nowego rynku, taki wynik należy uznać za swego rodzaju sukces. Średnia zmiana w stosunku do kursu odniesienia wyniosła 78%, jednak średni wzrost 93%, a średni spadek 31%. Spośród wszystkich spółek rosnących na otwarciu w dniu debiutu 40 (43%) zanotowały wzrost o więcej niż 50%, w tym 25 (27%) o więcej niż 100%. Natomiast spadających spółek, których kurs akcji lub praw do akcji spadł o więcej niż 50%, było 4. Jak więc widać z przedstawionych wyników dla rynku New Connect charakterystyczne jest, iż znaczna część debiutów, przynajmniej jeżeli chodzi o kurs na otwarciu, zakończyła się wzrostami i to wzrostami znaczącymi. Wśród spółek rosnących na otwarciu 28 firm (70%) utrzymało wzrost powyżej tego poziomu do końca sesji w dniu debiutu, z czego mniej niż połowa (11) zdołała go poprawić. Ponadto, 6 spółek, które rozpoczęły swoją przygodę z New Connect od wzrostu powyżej 50%, na zakończenie dnia odnotowało wzrost bliski zera lub nawet spadek. Potwierdza to jednak zmienność w ciągu dnia debiutu, której nowe regulacje nie eliminują.
