Wraz z zamiarem zniesienia podatku Belki rodzi się pytanie – czy jednocześnie znieść podatek od odsetek z lokat bankowych i zysków giełdowych, czy w pierwszej kolejności zwolnić z podatku odsetki bankowe, a następnie zyski z rynku kapitałowego.

USA wpływa na nasza giełdę

Biorąc pod uwagę obecną sytuację wydaje się, że rozsądniejszym byłoby jednoczesne zniesienie opodatkowania obu źródeł zysku. Przemawia za tym kilka powodów. Po pierwsze, obecna sytuacja na warszawskim parkiecie nie jest najlepsza.

Krach na rynku kredytów subprime w USA, straty globalnych instytucji finansowych (a nawet ich bankructwo – casus Bearn Stearns) oraz duże spadki na amerykańskim rynku kapitałowym w znacznym stopniu stymulują spadki na GPW. Zniesienie podatku Belki tylko od odsetek bankowych może pogłębić exodus inwestorów indywidualnych z biur maklerskich i funduszy inwestycyjnych, pogłębiając tym samym spadki.

Mniejsze emerytury

Po drugie, za osiem miesięcy zaczną być wypłacane emerytury z II filara, który część swych środków lokuje na giełdzie. Niedźwiedzie na parkiecie oznaczają mniejsze emerytury. Należy więc za wszelką cenę stymulować naszą giełdę, a nie czynić na niej inwestycje jeszcze mniej konkurencyjnymi wobec lokat bankowych.

Bez zachęty do inwestowania

Po trzecie, wobec wzrastającej presji inflacyjnej i spirali płacowej Rada Polityki Pieniężnej z pewnością będzie zacieśniała politykę monetarną (w ciągu ostatnich 12 miesięcy stopy procentowe były podnoszone siedem razy o łącznie 175 pb). W dłuższej perspektywie oznacza to wzrost oprocentowania lokat bankowych, to zaś nie sprzyja bynajmniej wzrostom na giełdzie.

Szerokie spektrum inwestorów

Po czwarte, należy również pamiętać, że na giełdzie w ostatnich latach nie inwestowali tylko krezusi. Krąg osób, które pośrednio lub bezpośrednio zainwestowały na rodzimym rynku kapitałowym jest bardzo szeroki. Obejmuje bowiem posiadaczy zarówno rachunków w domach maklerskich, właścicieli jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych, jak i przyszłych emerytów, którzy oszczędzają na poczet swojej starości w II i III filarze. Inwestorzy ci byliby z pewnością bardzo zainteresowani zwolnieniem z podatku ich zysków.

Banki wygrywają z giełdą

W obecnej sytuacji makroekonomicznej należy zatem rozważyć albo jednoczesne zniesienie podatku od obu źródeł zysku, albo w pierwszej kolejności zniesienie podatku od zysków z giełdy, a następnie od lokat bankowych. Obecnie inwestor ma dwie alternatywy.

Pierwszą z nich jest inwestycja na naszym parkiecie, na którym ceny walorów charakteryzują się ostatnio dużymi fluktuacjami, zaś szczęśliwi, którym uda się osiągnąć zysk, będą musieli podzielić się z fiskusem jedną piątą swego zarobku. Drugą alternatywa jest „zysk bez ryzyka” rzędu 8 proc. z lokaty bankowej. Dla miażdżącej większości uczestników rynku finansowego wybór jest oczywisty.